Проектное финансирование

1. Проблемы проектного финансирования

Проблемы на начало 2013 года	Результаты 2013 - 2014 года
Отсутствие необходимой законодательной базы для развития проектного финансирования	Федеральный закон от 21 декабря 2013 года N 379-ФЗ "О внесении изменений отдельные законодательные акты Российской Федерации" Федеральный закон от 21 декабря 2013 года N 367-ФЗ "О внесении изменений в часть первую Гражданского кодекса Российской Федерации..." Проект Федерального закона "Об основах государственно-частного партнерства в Российской Федерации" Внесение изменений в Федеральный закон от 17 мая 2007 года N 82-ФЗ "О банке развития" и т.д.
Недостаточные развитие и емкость российского фондового рынка Недостаточность применения проектных ценных бумаг	Обеспечена возможность выпуска специализированными компаниями проектного финансирования проектных облигаций
Недостаточные возможности банков формировать "длинные" пассивы, привлекать долгосрочные заимствования	Сокращение возможностей заимствований на американском и европейском рынках капитала
Ограниченность спектра финансовых инструментов, используемых для финансирования инвестиционных проектов и их гарантийно-страховой поддержки	Приняты решения о создании Центра кредитно-страховой поддержки инвестиционных проектов, Агентства гарантий для предприятий малого и среднего бизнеса Введены новые виды банковских счетов
Низкий уровень мониторинга и управления проектами	Сохраняется низкий уровень применения в большинстве российских компаний систем управления проектами Оказывается недостаточное внимание оценке и мониторингу стоимостных параметров проекта и его эффектов
Ограничения в нормативной базе Центрального банка Российской Федерации по оценке риска проектной компании как заемщика	Сохранились
Упрощенное понимание термина "проектное финансирование" и необходимости оценки целесообразности применения такого финансирования в каждом конкретном проекте	Сохраняется упрощенное и даже искажается (в трактовке Центрального банка Российской Федерации и Министерства экономического развития Российской Федерации) понимание термина "проектное финансирование" По-прежнему отсутствует профессиональная площадка (национальный журнал) по обсуждению лучших практик и проблем проектного финансирования в России

2. Судебная практика

2.1. Ничтожная сделка по переносу сроков проекта

В Постановлении Арбитражного суда Дальневосточного округа от 12.08.2014 N Ф03-3296/2014 по делу N А51-22400/2013 ответчики соглашением между собой изменили срок окупаемости инвестиционного проекта, установленный в соответствии с частью 1 статьи 1 Федерального закона от 25.02.1999 N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений", апелляционный суд обоснованно признал такое соглашение ничтожной сделкой и применил последствия ее недействительности в виде взыскания с инвестора недоплаченной арендной платы, сбереженной последним вследствие применения понижающего коэффициента в период между сроком окупаемости, определенным на основании закона, и сроком, установленным соглашением сторон, поскольку действующее законодательство императивным образом устанавливает момент начала течения срока окупаемости, определяя его как день начала финансирования проекта и не увязывая его с другими фактами, сопутствующими реализации инвестиционного проекта; произвольное изменение порядка определения момента начала течения такого срока прямо противоречит закону.

2.2. Налоговые споры

В Постановлении ФАС Уральского округа от 20.03.2014 N Ф09-824/14 по делу N А60-18671/2013 суд встал на сторону компании. Руководствуясь подпунктом 4 пункта 3 статьи 39 НК РФ, статьи 1 Федерального закона от 25.02.1999 N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений", суды правомерно признали недействительным решение налогового органа о начислении НДС, пени и штрафов, признав, что налогоплательщиком подтверждено право на применение спорных налоговых вычетов по НДС, поскольку установили, что строительство офисных помещений осуществлялось за счет денежных средств налогоплательщика, выступающего в рассматриваемой ситуации и инвестором, и застройщиком.

3. Проблемы банковского кредитования

3.1. Комиссии за досрочное погашение кредитов

Данный случай был рассмотрен в судебной практике и суд признал правомерным взыскание подобной комиссии. В определении Верховного Суда РФ от 08.12.2014 N 309-ЭС14-5008 по делу N А76-23597/2013 суды указали, что в силу положений статьи 810 Гражданского кодекса Российской Федерации условие об оплате комиссий не противоречит действующему законодательству.

Однако справедливости ради нужно отметить, что существует и практика в пользу заемщиков. Так, в определении ФАС Уральского округа от 24.05.2012 N Ф09-3386/12 по делу N А60-41798/2011 судьи пришли к выводу о том, что условиями кредитного договора, в котором заемщиками являются индивидуальные предприниматели или юридические лица, не может быть предусмотрена уплата комиссии за досрочное погашение кредита.

Дополнительные ограничения в договорах

Ограничения на счета в других банках

Установление кредитным договором ограничения на проведение финансовых операций по расчетным счетам заемщика, открытым в других банках, является недействительным (постановление ФАС Северо-Кавказского округа от 23.01.2006 N Ф08-6575/2005 по делу N А25-651/2005-8);

Ограничение на поддержание оборотов по расчетному счету

Условие кредитного договора об обязанности заемщика поддерживать определенный объем оборотов в банке кредитора является ничтожным (постановление ФАС Северо-Кавказского округа от 09.09.2011 по делу N А53-26703/2010)

Условие о запрете получения кредитов в других банках

Условие кредитного договора о взыскании с заемщика штрафных санкций за получение кредита в других банках без предварительного согласования с кредитором ничтожно (постановление ФАС Западно-Сибирского округа от 22.10.2010 по делу N А46-1254/2010).

Вместе с тем, стоит отметить, что компания заемщик имеет следующие риски:

риск судебных споров;
риск отказа в получении дальнейших кредитов при обращении в суд;
риск дополнительных издержек на ведение спора с банком.

4. Предлагаемые услуги:

консультации по вопросу due diligence проектов;
анализ эффективности проектов;
составление бизнес-планов для предоставления в российские и зарубежные банки;
подготовка технико-экономических обоснований реализации проекта;
подготовка и анализ схем реализации проектов;
анализ окупаемости проекта;
подготовка инвестиционных контрактов;
подготовка соглашений о совместной деятельности;
подготовка договоров с контрагентами;
регистрация новых компаний для реализации проекта;
консультации по юридическим вопросам реализации аналогичных проектов;
оценка кредитных договоров и рисков наступления дефолта, дополнительных банковских комиссий;
оценка валютных и налоговых рисков при реализации проекта;
анализ законодательства в других юрисдикциях, при реализации международных контрактов;
судебное представительство в отношении оспаривания решений контролирующих органов;
судебное представительство в отношении корпоративных споров при реализации проекта;
проведение внутреннего аудита расходов;
оптимизация налогообложения по проекту;
составление инвестиционных контрактов;
судебные споры с налоговыми органами в части реализации инвестиционных проектов.